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Vue macro : Que se passe t-il dans l’économie ?
Analyses : S&P500, Nasdaq, Gold, DXY, BTC, ETH et 3 Altcoins.
Pour aller plus loin : 3 ressources gratuites pour investir et trader.
La semaine passée :
Microsoft $MSFT serait en discussion pour acquérir TikTok.
Vendredi, le CME a lancé le trading d’Options sur Bitcoin $BTC.
La FED a maintenu les taux d'intérêt à 4,25 % - 4,50 %.
Jérôme Powell a déclaré que des progrès de l’inflation sont attendus et que la FED n’a pas besoin d’attendre une inflation à 2 % pour décider de baisser les taux.
Tesla $TSLA n’a vendu aucun de ses 1,2 milliard $ de Bitcoin $BTC dans le 4e trimestre 2024 qui sont toujours dans la trésorerie de l’entreprise.
Le président Trump a déclaré augmenter de 25 % les tarifs douaniers pour le Canada et le Mexique et de 10 % pour la Chine. Ces menaces ont, pour le moment, été suspendues en attendant les négociations avec les partis concernés.
Le dollar canadien $CAD est tombé au plus bas depuis 2003 suite à déclaration de Trump sur l’augmentation des tarifs douaniers.
Trump a menacé d’augmenter de 100 % les tarifs douaniers pour tous les pays des BRICS s’ils essayaient de remplacer le dollar américain $US.
La Chine imposera des tarifs douaniers de 10 à 15 % sur le pétrole américain, les équipements agricoles, le charbon et le GNL.
Cette semaine :
Vendredi à 14h30 seront publiées deux données économiques sur le marché de l’emploi très suivies par la FED :
Le NFP (Non Farm Payrolls) : c’est le nombre de nouvel emploi créé chaque mois aux États-Unis. Les prévisions pour le mois de janvier sont de 169k emplois créés contre 256k en décembre, soit une baisse de 34 %.
Le taux de chômage : c’est le pourcentage de personne qui se retrouve sans travail par rapport au nombre total de travailleurs aux États-Unis. Les prévisions pour le mois de janvier sont de 4,1 % soit exactement le même niveau que le mois précédent.
Ces deux données sur le marché de l’emploi aux États-Unis sont scrutées avec attention par la FED car son rôle est à la fois de maintenir des prix stables à travers une inflation basse et maîtrisée mais aussi de garder un marché du travail dynamique avec un faible taux de chômage et un haut NFP.
Si le marché de l’emploi ne se dégrade pas et, au contraire, qu’il se développe pendant que l’inflation se rapproche des 2 % cible de la FED, alors la banque centrale américaine sera plus encline à prendre la décision de baisser les taux d’intérêt directeurs.
À l’inverse, si le marché de l’emploi se détériore à travers un NFP qui baisse et un taux de chômage qui augmente couplé à une inflation croissante, alors la FED n’aura pas de terreau économique fertile pour décider de baisser les taux et pourrait les maintenir hauts encore plusieurs mois.
La semaine passée, le marché pricait deux baisses des taux en 2025, mais, depuis les annonces de Trump sur l’augmentation de 25 % des tarifs douaniers pour le Canada et le Mexique et de 10 % pour la Chine, le marché ne price plus qu’une seule baisse en juin 2025.
À noter : afin de bien comprendre et assimiler la partie analytique qui suit, vous pouvez consulter les définitions du vocabulaire technique ici.
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Marché traditionnel :
S&P500 (ES1) :
Alors que le S&P 500 se négocie proche de son ATH, seulement 60 % des entreprises qui composent l’index sont haussières depuis les 200 derniers jours ce qui signifie que 40 % des entreprises de l’index baissent/stagnent depuis 200 jours et c’est le niveau le plus élevé atteint depuis le début de 2024.
Concrètement, cette donnée montre que le S&P 500 est faible et un pattern similaire s’est présenté en janvier 2022 :
Le S&P 500 avait atteint un nouvel ATH.
Quasiment 30 % des entreprises qui composaient l’index étaient baissières depuis les 200 derniers jours ce qui représentait le point le plus élevé atteint depuis plus d’un an.
Puis, le S&P 500 a chuté de 25 % au cours des semaines suivantes.
Attention, le contexte économique était différent parce que l’inflation était très élevée, la FED augmentait rapidement les taux d’intérêt directeurs et les prix du pétrole flambaient à cause de la guerre en Ukraine.
Ainsi, il est peu probable d’avoir aujourd’hui une baisse aussi violente et prolongée dans le temps parce que l’inflation baisse, les taux d’intérêt sont stables et pourraient baisser au moins une fois de plus en 2025 et les prix du pétrole stagnent donc, c’est le cocktail parfait pour une continuation haussière.
Néanmoins, à court terme, il est possible qu’une correction intervienne à cause de l’augmentation des taux des Bons du Trésor américain.
Lorsque les taux des obligations à 10 ans sont de 2 %, ça signifie que toute personne qui prête de l’argent au gouvernement américain recevra 2 % d’intérêts garantis chaque année pendant 10 ans, ce qui n’est pas très attractif.
En revanche, lorsque les taux des obligations à 10 ans grimpent à 4,5 % (comme c’est le cas aujourd’hui), le rendement garanti chaque année pendant 10 ans est beaucoup plus intéressant et de nombreux investisseurs vont réduire leur exposition aux actions pour accroître leurs investissements dans les obligations gouvernementales.
Ainsi, à court terme, le risque pour le marché actions c’est une augmentation des taux des obligations qui rendrait cet investissement plus attractif que les actions avec un risque nul d’où la potentielle correction à venir sur le plan fondamental.
En revanche, si les taux des obligations n’augmentent plus voire baissent, alors ce risque de correction du marché boursier sur le plan fondamental sera considérablement réduit.
Sur le plan technique, le S&P 500 a ouvert la semaine avec un gap baissier de 1,40 % qui a déjà été comblé.
Souvent, lorsqu’un gap est créé puis comblé, le prix suit la tendance initiée par le gap, donc :
si le gap est baissier, le prix continuera la dynamique baissière après avoir comblé le gap.
si le gap est haussier, le prix continuera la dynamique haussière après avoir comblé le gap.
Évidemment, il ne s’agit pas d’une vérité absolue mais plutôt d’un pattern avec une haute probabilité de réussite comme ça a été le cas sur le gap baissier du 27 janvier (Cf graphique S&P 500 H4 au-dessus qui montre le rejet du prix dans le gap baissier une fois qu’il a été comblé).
Ainsi, à court terme, la dynamique du prix est baissière car le dernier creux à 5.948 $ a été cassé par une clôture en H4 sous ce niveau (Cf la ligne “BoS” sur le graphique du S&P 500 en échelle H4 ci-dessus qui montre qu’une clôture inférieure au dernier creux a été réalisée).
Cette dynamique restera baissière tant qu’il n’y aura pas de clôture daily au-dessus du dernier Swing High à 6.162 $ qui abrite beaucoup de stops des vendeurs.
L’objectif minimal de la dynamique baissière actuelle c’est les 5.918 $ qui correspondent à la ligne de cou du double bottom du 14 janvier qui n’a pas encore été re-testée (Cf la ligne “WoC” sur le graphique du S&P 500 en échelle H4 ci-dessus qui montre que la ligne de cou sous la Fair Value Gap n’a jamais été re-testée par le prix depuis le breakout du 15 janvier).
Ce niveau de prix, à 5.918 $, est situé dans une zone à haute probabilité de rebond entre 5.885 $ et 5.943 $, appelée Reload Zone long (RLZ), dans laquelle se trouve aussi une Fair Value Gap daily (FVG) qui montre le déséquilibre de volume entre les acheteurs et les vendeurs.
Ainsi, si le prix atteint la target à 5.918 $ au sein de cette zone de confluence et qu’il n’y a pas de clôture daily sous 5.885 $ (qui correspond à la borne basse de la RLZ), alors un bottom ascendant pourrait se former en échelle daily dont l’objectif suivant serait l’ATH.
En revanche, si une clôture daily s’effectue sous 5.885 $, alors la dynamique restera baissière et la prochaine target sera le creux à 5.809 $ en dessous duquel se trouve une grande concentration de stops des acheteurs.
Attention, si une clôture daily se confirme sous le creux à 5.809 $, alors la structure macro du S&P 500 deviendra baissière et une plus large correction sera attendue.
Nasdaq (NQ1) :
La structure du Nasdaq est légèrement différente de celle du S&P 500 parce que :
le creux du 27 janvier n’a pas été cassé à l’inverse du même creux sur le S&P 500.
un creux ascendant (celui de lundi 3 février) a déjà été validé en H4 alors que le S&P 500 a confirmé un creux descendant sur la même période.
Ainsi, en échelle H4, tant que le Nasdaq ne clôture pas sous 21.312 $, alors l’objectif du prix sera le niveau des 21.600 $ au-dessus duquel se sont accumulés les stops des vendeurs.
De plus, si le prix casse les 21.600 $ et qu’il clôture en H4 au-dessus de la zone du Fair Value Gap (FVG) qui montre le déséquilibre de volume entre les acheteurs et les vendeurs étendue jusqu’à 21.718 $, alors la dynamique haussière se poursuivra vers la prochaine target à 21.966 $.
En revanche, si le prix clôture sous 21.312 $ et/ou que la clôture au-dessus de 21.600 $ est réintégrée, c’est-à-dire que le prix a été rejeté dans le Fair Value Gap, alors l’objectif minimal sera le niveau à 20.946 $ puis, si aucun bottom ne se forme ici, le prochain niveau d’intérêt sera sous 20.763 $.
Attention, si une clôture daily se confirme sous le creux à 20.382 $, alors la structure macro du Nasdaq deviendra baissière et une plus large correction sera attendue.
Gold (GC1) :
Depuis la cassure haussière du biseau, le Gold enchaîne successivement des creux et sommets ascendants qui sont caractéristiques d’une tendance haussière.
Ainsi, tant que le prix ne clôture pas en daily sous le gap à 2.778 $, alors la dynamique restera haussière et les objectifs seront les 2.872 $, puis, la garage zone entre 2.963 $ et 3.063 $ qui est un outil qui estime, grâce aux ratios de Fibonacci 1.618 et 2, la prochaine zone où le prix peut être freiné lorsqu’il est en price discovery.
En revanche, si une clôture daily s’effectue sous le gap à 2.778 $, alors il sera attendu que le prix revienne au minimum à 2.732 $ voire 2.715 $ qui sont des niveaux en dessous desquels siègent de nombreux stops des acheteurs.
US dollar (DXY) :
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Le dollar US est haussier en échelle weekly et le restera tant qu’aucune clôture sous 105,42 $ ne sera validée en weekly.
En revanche, à plus court terme en échelle daily, le prix a clôturé la semaine dernière à 107,46 $, c’est-à-dire sous le dernier creux daily majeur (Cf la ligne “BoS” sur le graphique du DXY en échelle daily ci-dessus qui montre qu’une clôture inférieure au dernier creux a été réalisée).
Donc, la structure daily est désormais baissière et le restera tant qu’aucune clôture daily au-dessus du dernier Swing High à 109,46 $ ne sera validée.
Ainsi, l’objectif de la dynamique baissière en échelle daily est de former un sommet descendant avant le dernier Swing High à 109,46 $ au sein de la Reload Zone short (RLZ) qui est la zone de Fibonacci entre les ratios 0.618 et 0.786 dans laquelle les sommets descendants se forment la majorité du temps (Cf le rectangle violet sur le graphique ci-dessus qui montre la RLZ short).
Si un sommet descendant se valide dans cette zone, alors l’objectif de la dynamique baissière sera le niveau à 106,96 $ en-dessous duquel se trouve beaucoup de stops des acheteurs.
En revanche, si le prix clôture en daily au-dessus 109,46 $, alors la dynamique deviendra haussière et le prochain objectif sera le niveau des 110,17 $ au-dessus duquel se trouve plusieurs stops des vendeurs.
Marché crypto :
Bitcoin (BTC) :
Disponible sur Quantfury ici.
Suite aux larges liquidations long qui ont eu lieu dans la nuit de lundi à dimanche, un gap baissier s’est créé sur le CME entre 98.770 $ et 102.020 $ qui a aussitôt été comblé sans pour autant clôturer en daily au-dessus du gap donc la dynamique reste baissière.
De plus, au cours de cette liquidation, le prix a clôturé en H4, H12 et daily sous le dernier creux à 97.680 $ (Cf la ligne “BoS” sur le graphique du BTC en échelle H4 ci-dessus qui montre qu’une clôture inférieure au dernier creux a été réalisée).
Donc, tant que le dernier Swing High à 106.000 $ n’aura pas été cassé par une clôture daily supérieure, alors la structure du BTC restera baissière et l’objectif de cette dynamique baissière est de former un sommet descendant avant une continuation baissière.
En H4, il y a un Fair Value Gap baissier (FVG) ouvert jusqu’à 100.490 $ donc tant qu’aucune clôture en échelle H4 sera réalisée au-dessus de ce niveau, les targets seront au sud (chacune de ces targets peut permettre de former un bottom) :
Le Fair Value Gap haussier (FVG), qui indique le déséquilibre à combler entre les volumes acheteurs et vendeurs entre 97.760 $ et 95.903 $.
Si la précédente zone ne permet pas de valider un bottom, alors le prochain niveau d’intérêt sera le seuil médian de la mèche daily du 3 février à 94.425 $ qui est un niveau souvent re-visité par le prix après un gros rebond suite à une liquidation (c’est notamment le seuil médian de la mèche du 13 janvier qui a marquer le bottom de la liquidation du 3 février).
Si le précédent niveau ne permet pas de valider un bottom, alors les prochains niveaux d’intérêt seront 91.130 $, 88.909 $, 85.159 $ et le gap CME qui commence à partir de 80.600 $ (ce sont tous des niveaux en dessous desquels sont accumulés des stops des acheteurs, des liquidations long et d’importantes Fair Value Gap).
À l’inverse, si le prix clôture en H4 au-dessus de 100.490 $ et/ou qu’un bottom supérieur à 91.130 $ est validé, alors l’objectif sera le niveau à 102.734 $ au-dessus duquel se trouve des stops vendeurs, une Fair Value Gap qui montre un déséquilibre entre l’offre et la demande jusqu’à 104.000 $ et une Reload Zone short (RLZ) qui est la zone de Fibonacci entre les ratios 0.618 et 0.786 dans laquelle les sommets descendants se forment la majorité du temps (Cf le rectangle violet sur le graphique ci-dessus qui montre la RLZ short).
En d’autres termes, la zone au-dessus de 102.734 $ est une zone de retournement à haute probabilité où le prix pourrait former un sommet descendant avant de la continuation baissière.
Et, si le prix ne formait pas de sommet dans cette zone, alors la dynamique haussière se poursuivrait vers le prochain niveau d’intérêt à 107.241 $, puis, vers l’ATH à 110.000 $.
À noter, la bougie daily d’hier qui s’étend de 91.130 $ à 102.456 $ est à considérer comme un candle range, c’est-à-dire que tant que le prix ne cassera pas l’une des deux bornes par une clôture daily à l’extérieur, alors le prix consolidera dans ce range (et il fort probable qu’il y ait une fausse cassure avant la réelle direction, c’est-à-dire par exemple, une capture des liquidités au-dessus du range avant une réintégration qui dirigera le prix vers le bas du range).
À mon sens, il est très improbable que le marché re-décolle rapidement car les V bottom sont quasiment toujours re-testés au niveau du seuil médian de la mèche daily (et parfois les V bottom sont perdus menant à de la continuation baissière).
Le plus probable actuellement demeure une période de consolidation avant la prochaine direction qui, selon moi, a plus de chance d’être baissière que haussière (je m’attends au moins à un retour à 88.909 $, voire, 85.159 $).
Ethereum (ETH) :
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L’ETH a connu une liquidation monstrueuse jusqu’à 2.080 $ qui correspond presque au point le plus bas atteint en 2024.
Néanmoins, le rebond a été si puissant que le biseau descendant n’a pas été cassé par une clôture daily inférieure à la borne basse du biseau donc techniquement l’ETH se négocie toujours dans un biseau descendant.
Tant que le Fair Value Gap baissier (FVG) qui montre le déséquilibre du volume de transactions entre les acheteurs et les vendeurs de 2.919 $ à 3.100 $ n’est pas cassé au nord par une clôture daily supérieure à 3.100 $, alors il y a de grosses probabilités de re-visiter au moins 50 % de la mèche daily créée lundi à 2.475 $.
L’observation est assez similaire à celle faite sur le BTC, à savoir que la bougie daily d’hier qui s’étend de 2.080 $ à 2.919 $ est à considérer comme un candle range, c’est-à-dire que tant que le prix ne cassera pas l’une des deux bornes par une clôture daily à l’extérieur, alors le prix consolidera dans ce range (et il fort probable qu’il y ait une fausse cassure avant la réelle direction, c’est-à-dire par exemple, une capture des liquidités au-dessus du range à 2.919 $ avec un rejet dans la FVG avant une réintégration qui dirigera le prix vers le bas du range ou au moins la moitié).
En revanche, si le Fair Value Gap baissier est cassé au nord par une clôture supérieure à 3.100 $, alors la prochaine target sera le haut du biseau à 3.211 $.
Altcoins (SUI, XRP, AVAX) :
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